近年来，经济学家和商界领袖一致认为，关税对消费者来说是一种税负。许多商家在最新的纽约联邦储备局研究中表示，超过75%的进口商计划将关税成本转嫁给消费者。
然而，截止到今年中，尽管美国经历了半个世纪以来最重要的贸易重组，关税引发的通货膨胀并未如预期出现。
尽管关税仍在实施中，财政部已经收取了创纪录的1000亿美元的海关税，预计今年有望达到3000亿美元。关税由美国进口商支付，比如沃尔玛和其他零售商，费用在商品进口到美国的过程中被收取。虽然这些费用需要时间才能在市场上反映出来，但最终，价格上涨会影响消费者，并直接影响通货膨胀数据。
但是，一个谜团浮现出来，那就是关税的影响为何未在通货膨胀数字中体现出来。
在过去的四个月中，来源于美国劳工统计局的官方通货膨胀数据低于预期，最新的通胀率为较温和的2.4%。总统经济顾问委员会（CEA）本周发布了一份简报，声称进口价格事实上在下降。
那么，为何数据未能显示出关税影响呢？以下是《财富》杂志向多位经济学者询问后的总结。
首先，时间还不够。
尽管关税的讨论已经进行了数月，但真正实施的时间并不长。
“关于关税对价格的影响，CEA所使用的时间框架太短，无法得出明确结论，”财政保守派的国家纳税人联盟在对该研究的批评中表示，该研究查看了到5月的价格数据。“特朗普的10%单方面关税是在4月才实施的。”
针对钢铁和铝的关税在3月生效，并于6月上调，而中国进口商品自3月起已征税30%；此外，多项“互惠”关税最初在4月宣布，随后被推迟实施。
与此同时，官方的价格数据需要时间来收集和发布。截至7月中旬，消费者价格指数和个人消费支出平减指数的最新数据仅涵盖了5月。
其次，企业正在囤积库存。
在关税宣布后，进口商急于在商品被征收更高税率之前进口货物。由于货物激增，销售未能跟上，导致美国GDP一度小幅下滑。在经济学的术语中，进口算作GDP的负值。
这意味着，企业仍有可能在大量销售以前以低价进口的商品。
“企业囤积了库存，可能尚未提升商品价格，因为产品仍在货架上。最终，他们会开始提高价格，并且一旦他们提高价格，就会开始影响消费者，”AllianceBernstein的首席美国经济学家埃里克·温格拉德说。
第三，企业在价格调整上面临不确定性。
不确定性是目前关税影响数据未能体现的“最重要原因”，雷蒙德詹姆斯的首席经济学家尤金尼奥·阿莱曼表示。
“企业主会根据替代商品的成本来定价。如果他们必须在未来购买同样的商品，如果替代品价格较高，就必须提高售价，”他对《财富》说。然而，问题在于不确定性。“每个人都知道公司将为替代商品支付的价格会更高，但没有人知道具体会增加多少。这种不确定性使许多企业难以调整产品价格。”
第四，关税成本可能由企业自行消化。
尤其是小企业可能选择暂时承担关税成本。与大型企业相比，小企业客户基数较小，因此可能不愿意提高价格，阿莱曼说。
“也许小企业在很大程度上承担了关税的成本。原因是，他们无法承受失去客户的后果，”他表示。一项潜在的数据点是最近的商务部数据显示，5月份业主收入的增长停滞不前，这为小企业提供了一个代理指标。
阿莱曼强调，需检视一个月以上的数据才能确认这种情况。
最近的美国银行研究显示，5月份小企业支付的关税几乎翻了一番，达到2022年的水平。“小企业可能在某种程度上比大型企业更容易受到关税压力的影响，因为他们的资金获取渠道较为有限，”研究指出。
第五，特朗普的影响也在发挥作用。
特朗普在社交媒体上频繁发言，指出任何考虑提高价格的最大零售商，形成了一种市场压力。
“如果总统看到关税通过价格的显著转嫁，可能会看到更多的公共政策干预，可能通过推特而来，”亚里士多德太平洋的董事总经理杰夫·克林赫费尔对《财富》说。
第六，消费者的购买能力受限。
克林赫费尔曾表示，企业可能会承受关税带来的冲击，因为他们是唯一可以承担的群体。随着消费者在经历多年的高通胀后变得“饱和”，他们变得更不愿意支付更高的费用。
前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆指出，企业如今在提高价格上比疫情期间更加谨慎，当时很多美国人依然拥有现金并且愿意消费。
“在2021年和2022年，消费者在各收入水平都有一些储蓄，很多企业在财报中表示‘我们会转嫁这些成本’时，消费者其实也能承受住，”她对《财富》说。“三年后，美国人在Covid期间积累的额外储蓄已经用尽，因此企业意识到，如果他们大幅提高价格，可能会失去客户。”
最后，有观点认为通货膨胀可能永远不会出现。
美国经济顾问委员会的政策顾问马克·迪普拉西多表示，外国出口商在很大程度上吸收了关税成本，而企业则承担了很少的费用，至今未能将这些费用转嫁给消费者。
他指出，日本汽车制造商正在削减价格，有时折扣接近20%，以弥补美国买家的额外支出。换言之，“日本及其公司正在承担关税成本。”
每位受访的经济学家都以某种形式提出了这一论点：关税并未简单地给予卖家提高价格的绝对权利，而是引发了进口商、出口商和美国最终买者之间复杂的谈判。每个商品和经济部门的最终责任平衡取决于多种因素，需要时间来确认。
“关税是对进口商品的税收，”萨姆说。“没有人愿意支付这一税收，那哪个环节最脆弱呢？沃尔玛可以告诉中国供应商‘你必须降低价格’。也许在疫情期间，消费者会说，‘好的，我会支付，虽然不开心，但我手上有钱。’
她补充说，最终的答案“可能非常具体，取决于企业、行业以及一般的宏观经济条件。”
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