中国国家统计局公布的数据显示，6月份生产者价格指数（PPI）同比下降3.6%，创下近两年来最大降幅。其背后是深化的价格战在经济中不断发酵，导致企业利润受压，同时民众消费需求依然低迷。与此同时，6月居民消费价格指数（CPI）则微增0.1%，实现自连续四个月下滑后的首次回升。经 economist 预测，市场普遍预期CPI持平，但实际数据稍微超出预期，显示通胀压力有所显现。核心CPI（剔除食品和能源价格）则上涨0.7%，为14个月来最高水平，表明价格逐步回暖，但整体仍处于低位。相比之下，PPI的降幅超过预期，市场预期为3.2%，实际则达到了3.6%，使其成为2023年7月以来的最大单月跌幅。自2022年9月起，中国的PPI一直处于多年的通缩状态，反映出制造业和出口行业面临的持续压力。股市方面，沪深300指数在数据发布后微幅上扬0.19%。
分析人士指出，当前通缩局面尚未结束，尤其是在房地产行业持续走弱和“内卷”（neijuan）现象依旧严重的背景下，“通缩”压力难以在短期内缓解。Zhiwei Zhang，Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家表示：“目前还不能断定通缩结束，因为房地产市场的动力仍在减弱，反垄断运动仍处于初期阶段。”所谓“内卷”指的是一些消费领域价格战的激烈竞争，导致利润空间被压缩。上周，中央经济工作会议由习近平主席主持，会议批评了企业之间过度的价格竞争，这种行为不仅无法刺激消费，还侵蚀企业盈利。中国政府承诺将加强对价格战的监管措施，以促进市场的健康发展。尽管如此，企业盈利仍在持续下滑。5月份工业企业利润同比下降9.1%，这是自去年10月以来的最大降幅。
面对日益严峻的经济形势，部分分析师建议引导企业提质增效，逐步淘汰落后产能。一家中国官方媒体指出：“企业应以提升产品质量为目标，配合有序退出过时的生产能力。”另外，消费价格的回暖部分受益于政府推动的家电和电动车置换补贴方案，但经济学家Zichun Huang提醒，这一政策带来的涨势难以持续，“第二季度和下半年的补贴效应可能逐渐减弱，从而影响整体通胀动力。” Huang补充道：“商品供应持续大于需求，供应过剩导致价格战或将持续，除非采取强有力的刺激措施，否则通缩压力仍将困扰中国经济。”另一位分析师Larry Hu认为，目前中国出口表现尚算坚韧，最近几个月出口逐步增长，缓解了部分国内对刺激内需的担忧。数据显示，今年5月中国出口同比增长4.8%，4月则上涨8.1%，主要得益于对东南亚国家的出口大幅增长，部分抵消了对美国市场出口的减速。尽管美国对中国商品施加关税，影响延续，但中国的出口表现仍相对抗波逐浪，显示出强韧的韧性和调整能力。
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