图片源于：https://fortune.com/2024/09/18/ray-dalio-china-property-bubble-bridgewater/
桥水基金创始人雷·达里奥（Ray Dalio）指出，中国的资产负债表问题已经严重到让他想起日本在1990年资产泡沫破裂前的经济危机。
达里奥表示，中国的房地产危机使地方政府无力通过土地销售提取股权来偿还债务。
这提高了地方、省和市政府面临债务减免的风险，而这些地方政府负责超过80%的整体国家支出，债务减免可能对债权人造成损失。
“这个情况至少和1990年开始的日本相当严重，” 达里奥在新加坡举行的2024年米尔肯亚洲峰会上的小组讨论中表示。
“他们需要对债务进行重组。这是一个非常复杂且充满政治色彩的事情。”
在上世纪80年代末日本房地产泡沫最盛时，东京皇宫所在地的土地在当时的价值甚至超过整个加利福尼亚州。
当泡沫终于破裂时，日本经历了数十年的经济增长缓慢和通货紧缩。
直到今年2月，日经股票指数才终于超过1989年12月的峰值。
任何将中国与日本在失去的几十年中的情况进行比较的著名投资者都应该引发警惕。
不过，达里奥历来对中国持乐观态度，但现在显然不是这样。
“那里的结构性问题非常严重，”他在会议上对与会者表示。
不只是地方政府在妨碍中国经济的增长。
达里奥指出，家庭传统上将约70%的资金投资于房地产，但目前却对消费趋于谨慎。
他们需要看到经济回暖，才能改善情绪，让消费者停止持有现金。
《财富》杂志试图通过中国驻外使馆联系中国外交部寻求评论，但尚未收到回复。
美国面临自身独特挑战
达里奥对美国经济的基本面保持乐观，但警告称，美国也面临自身的挑战。
他指出，巨大的收入不平等加剧了社会紧张，导致国内出现难以调和的分歧。
这使得实现跨党派结构性改革变得至关重要，以缓解这些分歧并拓宽财富的可能性几乎不再有政治可行性。
在他看来，考虑到股市的估值已经完全定价，以及如果供应超过全球需求，国债可能会出现抛售的问题，投资者应优先通过建设一个不依赖于任何一个经济体的多元化投资组合来对冲下行风险。
“美国有很多积极因素——法治、资本市场、有很多在各个方面都很出色的东西，”达里奥表示，
“然而我想强调的是，有很多风险，因为在一个必须关注权力有序过渡的国家，只有少数公司构成了大部分的表现。”
达里奥过去曾警告美国愈加升高的内战风险。
