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作为桥水基金的创始人，瑞·达里奥的一句话让人不禁思考：当中国失去连达里奥这样的支持者时，亚洲最大经济体前方的道路究竟有多艰难。
根据报道，这位亿万富翁和全球最大对冲基金的创始人，虽然并未完全放弃中国的前景，但他在新加坡接受Bloomberg采访时表示，”中国的17万亿美元经济正面临真实问题”，并且经济正在加速放缓。
达里奥指出，”近年来，中国的环境正在发生变化，变得越来越困难”，并提到房地产和股市崩溃的现状。实际上，达里奥认为，习近平的经济可能面临的挑战“比1990年的日本还要艰难”。
不过，桥水基金并没有完全撤资。达里奥表示：“我们在中国的投资占据我们投资组合的小部分，我们会在这个过程中继续留在中国。”他指出，在理论上，如果投资规模和结构适当，中国仍然是一个“非常有吸引力的投资地”。
然而，随着每个月的过去，这个“如果”的条件不断变得更加困难。截至8月份，中国工业生产保持自2021年以来最长的增长放缓期，伴随着投资和消费的软化。这些加剧的逆风使得习近平团队面临的压力更大，需要采取措施确保中国实现今年5%的增长目标。
迄今为止，习近平的内阁在加大财政刺激方面的表现颇为缓慢，这一措施曾是北京应对国内生产总值表现不佳时的“首选策略”。同时，中国人民银行对增加新的货币支持也表现得相对克制。
今年的挑战是对习近平的共产党的一次重大考验。其在中国14亿人民中的合法性依赖于充满活力的GDP趋势。关键在于，习近平如何在不让中国再次走向另一次周期性经济波动的情况下，找到有效提高投资信心和需求的路径。
通过这些评论，我们几乎能够听到达里奥内心的声音，他在努力理性分析以往对中国的乐观立场。他提到：“没有一个国家的投资应该占据你投资组合的主导地位。”
尽管如此，想象一下，谁能比达里奥更紧密地将自己的投资策略与中国相结合？在2019年和2020年，他一系列的论文中，达里奥热情洋溢地谈论中国的巨大发展潜力，并忠告人们抵制全球范围内的“持续反华偏见”。
在2020年10月，他写道：“从长远来看，永恒而普遍的真理决定了一个国家的成败。”简而言之，帝国之所以崛起，是因为它们生产力强、财务健康、收入超过支出，并且资产增速快于负债。这通常发生在这个国家的人民受过良好教育、努力工作并且行为文明的情况下。
达里奥还补充说：“客观地将中国与美国进行这些指标的比较，我在持续的研究中揭示了基本面显然更有利于中国。偏见和偏见总是让人们对机会视而不见。因此，如果你由于与中国实际情况不符的原因而持怀疑态度，我建议你清空思维。”
一年后，由前《纽约时报》上海记者大卫·巴博萨创办的《Wire》杂志对达里奥进行了封面采访，标题为“中国的乐观者”。
尽管达里奥并没有完全撤离中国，但全球最大对冲基金的创始人此刻发出警告信号，这引人注目。不仅仅是因为他是巨额资金的掌控者，还因为在中国在2025年走向的重大关头，他的意见转变意味着许多警觉，包括与东京仍在苦苦应对的30年前的通货紧缩力量。
对于投资者来说，迷失方向的原因部分来自对习保持经济全能的神话。习在其统治的前十年虽然雄心勃勃地谈论缩减国有部门、促进创业热潮、平衡机会与提高内需等，但实际行动却寥寥。自2020年起的一系列失误——严厉的疫情封控、科技打压、修复房地产危机进展缓慢——使形势更加严峻。
现在，“中国消费者日益恶化的前景挑战着政府经济管理长期以来的假设”，Gavekal Dragonomics的中国研究主任安德鲁·巴特森表示。
自“自2021年7月以来展开的历史性房地产崩溃”，巴特森指出，“政府在很大程度上让房地产的下滑自行发展，而不是采取激进干预，而是专注于产业政策来建设新的增长产业。”
但巴特森也观察到：“房地产泡沫显然已经失控，调整迟早是要发生的，那么为什么不尽早进行？”“一旦房地产调整完成，经济理论上将能够基于内需和新产品及服务的出口实现重新增长。如果家庭消费在房地产投资纠正的同时不保持稳定，而是相应下滑，这种乐观的前景则变得难以实现。”
习近平的团队是否能够打破这个周期还是个未知数，达里奥也未能确定。但显然，对拥有中国巨大财富的达里奥而言，他认为前进的道路存在“真正的问题”，这并非一个好兆头。
