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在周二，投资者、市场分析师和金融界高层的心中有一丝希望，正当北京宣布了一系列措施，试图振兴中国疲软的经济。
中国人民银行行长潘功胜宣布将向股市注入8000亿元人民币，约合1140亿美元。
政策制定者还表示，他们正在讨论设立一个旨在稳定股市的基金，并宣布规则，允许中国银行减少存款准备金，从而释放出1万亿元人民币用于贷款。
此外，他们还降低了中国人民银行的中期借贷便利利率和商业银行及客户的关键利率。
购房者如今也可以在购房时支付更少的首付款——这是试图给中国惨淡的房地产市场注入活力的一项措施。
来自华尔街的即时反应是一片喜气洋洋。
自疫情以来，中国领导人习近平对止住国家房地产市场的下滑或振兴中国疲软的消费者信心几乎无所作为。
上海证券综合指数几乎失去了四分之一的价值。
在中国的美企也遭受重创，外国投资者正在以创纪录的速度撤出这个国家。
本周的公告使华尔街陷入狂欢，希望中国共产党如今像过去一样，准备好接住那把掉落的刀。
跟踪大部分业务在中国的纳斯达克上市公司的金龙指数（Golden Dragon index）在公告后上涨了9%。
金融新闻的谈话者们将其视为来自北京的明确信号，表明政策制定者正在真正考虑阻止中国经济进入通缩的泥潭。
市场还期待更多的并购活动！
更低的利率可能意味着更多的私募股权活动！
著名的“北京大炮”或许终于要来了！
然而，他们实在是自欺欺人。
习近平的北京缺乏扭转中国经济的意愿和能力。
根本问题在于消费需求的缺乏，以及房地产市场正经历着深刻而缓慢的修正。
习近平在意识形态上反对通过直接的刺激支票来推动消费支出。
在能力方面，高盛估计，要将中国的公寓库存恢复到2018年的水平，需花费高达7.7万亿元人民币。
中国的房地产市场过度建设和债务负担沉重，以至于修复这一问题所需的数万亿刺激措施——让融资的地方政府重新获得健康——即使是像OpenAI CEO Sam Altman这样的拉筹款者都感到难以开口。
中国政策制定者提供的“刺激”措施不过是井里的一滴水，他们也清楚这一点。
华尔街应该明白这一点。
中国共产党最近宣布的措施旨在让中国人更容易获取资金和购房，但问题不在于获得债务的便利。
当地人不愿意花钱，因为他们已经在面临价格下跌的地产上背负了大量的房地产债务。
70%的中国家庭财富投资在房地产，这成了一个问题。
根据法国外贸银行（Société Générale）的分析，2021年华东城市的房价已经较高峰下降了30%。
地方政府通过土地购买来融资，以便他们能在学校、医院等社会服务上支出——而如今这种融资机制已经失去效力。
这些领域的价格下跌，或是经济学家所说的通缩，已经蔓延至更广泛的经济。
最新的消费者价格通胀报告显示，8月价格同比仅上涨了0.3%，为三年来最低，这引发了通缩将侵染工资和导致就业岗位流失的担忧。
显然，北京最近的举措无法解决中国经济的核心问题。
在这样的背景下，许多中国人并不渴望消费。
消费者开始逐步降低消费层次，第二季度的零售销售同比仅增长了2.7%。
在一份近期发送给客户的报告中，商业调查机构中国阳光报告（China Beige Book）表示，自2021年疫情深渊以来，商业借贷几乎没有变化，维持在历史低点。
底线是：无论贷款变得多么便宜，加访都没有人愿意借贷。
“这些主要是供给侧的措施，如果中国的问题在于生产无法满足需求增长，这些措施确实会有所帮助。
但以现在弱需求作为主要限制，这些措施更可能提升贸易顺差，而非GDP增长。”
北京政府刺激需求的最直接方法就是给家庭发支票。
但是习近平不想这样做。
他崇拜奥地利经济学家弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek），其认为直接刺激扭曲市场，导致不可控的通货膨胀。
这与经济学家对中国当前形势的建议背道而驰，但批评习近平做事方式的人往往会不见踪影。
显然，北京最近的举措无法解决中国经济的核心问题。
而华尔街的兴奋又漏掉了另一个关键问题：这些措施甚至并不算特别大。
称其为“炮轰”或“突击”都行，但相较于以往中国共产党在危机时采取的措施，这项刺激相对微小。
2009年，政府为了拯救经济在全球金融危机期间投入了7.6万亿元。
2012年，政府投入了1570亿美元用于基础设施项目。
2015年，它注入了超过1000亿美元以帮助陷入困境的地方银行，并贬值本国货币以刺激疲软的出口。
中国共产党已经展现出果断采取措施稳定经济的意愿。
然而，这种措施的代价，是积累在整个金融系统上的巨额债务，尤其是房地产公司、国有企业以及地方政府持有的债务。
过去，货币宽松能够平息金融市场的波动，但增长从未如此缓慢，债务也从未如此高。
问题与这里的价格标签并不相符。
中国共产党正面临一个泡沫，并且不愿意加大力度或者看到其在灿烂下的破灭。
此外，习近平似乎对重组房地产市场并不十分感兴趣。
他希望政府投资专注于开发前沿技术和提升出口，以期通过财政来解决结构性债务问题。
但这些新的收入流尚未为中国出现，建立它们将需要时间并需要走出与美国和欧盟的贸易冲突。
可以将我们看到的这些宽松措施视为市场喘息的时刻——为一段持续报道的坏经济消息提供了喘息的机会。
但这只是一段喘息而已。
