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中国宣布推出超过2.03万亿美元的刺激政策以推动经济增长，但许多分析师认为北京的措施尚未尽力。
随着北京结束其严格的清零政策，近两年来，中国经济仍在艰难恢复。
2024年前三个季度，经济增长为4.8%，略低于北京设定的5%目标。
通货紧缩、疲软的消费需求以及巨大的房地产崩盘，已对中国原本惊人的增长轨迹造成了冲击，同时与美国的贸易紧张局势—在特朗普的第二任期内可能会进一步恶化—也影响了出口，而出口被认为是中国成为全球第二大经济体的关键因素。
牛津大学中国中心的研究助理乔治·马格纳斯表示：“中国面临的是过剩生产和不足消费的问题。中国领导人终于意识到，经济似乎正在失去动力，这并不是一次性的。”
在刺激政策的针对性方面，北京在九月份向银行体系注入了价值2.7万亿元人民币（约合3700亿美元）的流动性，以鼓励贷款、降低利率，并宣布新的基础设施支出以及对负债累累的房地产开发商的援助。
本月早些时候，中国政府又推出了价值10万亿元人民币的额外资金，以帮助缓解地方政府因近年来在基础设施和经济发展项目中重债的危机。
这些措施引发了中国股市的短期大幅反弹，上海和深圳最大的CSI 300指数飙升了35%。
投资者押注北京将很快宣布更多的数万亿元人民币以帮助提升国内消费。
新加坡的公共政策咨询公司Global Counsel的高级合伙人李佳宇表示：“市场原本希望北京能最终出台需求侧政策来支持消费，然而到目前为止，这一切都没有实现。”
李表示，尽管宣布的方案“令人印象深刻”，但主要是针对重组现有债务，而“不能被视为新的刺激计划”。
她指出，北京仍低估了地方政府的债务规模，达到了14.3万亿元人民币。国际货币基金组织（IMF）将这一数字估计为60万亿元人民币，占国内生产总值（GDP）的47.6%。
这些新措施大大超出了2008/09金融危机后推出的刺激措施，当时的措施达到了4万亿元人民币。而那时，措施相当于约13%的GDP，而今年的仅约10%。
这一干预措施帮助中国在全球经济下滑期间维持了超过8%的GDP增长。
马格纳斯认为，最新一轮的措施对增长的“边际效应”将有限，因为这些措施主要减轻了地方和省级政府削减预算的压力。
但他警告称，北京“只是在表面上处理问题”，并很快将需要采取“激进”的措施来应对经济中的许多结构性问题。
许多观察中国的专家也认为，近期的举措还远远不够，尤其是在特朗普威胁在他再次入主白宫后对中国进口实施新关税的情况下。
特朗普周一表示，他将对所有进入美国的中国商品加征10%的关税，可能将整体关税提高到35%。
路透社上周的一项经济学家调查预测，新加的关税可能会使中国的经济增长降低一个百分点。
李表示：“市场希望北京在明年（特朗普入主后）才选择更多的财政措施。”
她补充说，围绕未来可能刺激措施的影响的担忧正在加剧。
马格纳斯则表示，他认为新关税“不会对中国经济产生巨大影响”，尽管可能会导致人民币进一步贬值。
在特朗普于2018年3月采取第一轮关税时，北京通过让人民币贬值来抵消部分影响，从而使中国出口更便宜。
人民币对美元贬值约12%，在2019年8月达到了近十年的最低点。华盛顿随后将中国标记为“货币操纵者”，这引发了美国进一步加征关税，直到谈判在一段时间内缓和了双方的紧张关系。
中国是否需要一项马歇尔计划？
北京大学国发院院长、人民银行货币政策委员会委员黄益平呼吁推出更大规模的刺激计划，以“稳定和激励国内需求”。
他在本月接受《南华早报》采访时呼吁北京实施一个“中国产马歇尔计划”，指的是美国在二战后为重建欧洲而推出的经济援助计划。
黄的版本建议利用中国的过剩工业产能，帮助全球南方的低收入国家建设新基础设施并进行可再生能源转型。
然而，该提议可能会遭到西方的反对，西方已经对中国在非洲、亚洲和拉丁美洲日益增加的影响力感到担忧。
在经历了多年投机后，中国正在经历一场房地产崩溃。
其他分析人士也认为，北京仍需要向经济注入大量资金，预计需要进一步的5万亿元到10万亿元人民币。瑞士联合私人银行（UBP）亚洲的高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦本月告诉路透社，需求应达到23万亿元。
许多分析人士还建议，未来的任何刺激措施应重点关注家庭社会福利支出以及对疲弱房地产行业的更多帮助，而不是传统的工业投资和基础设施项目。
虽然马格纳斯同意政府将“微调”政策以刺激国内需求，但他对中国能快速地从生产型、出口型经济转变为一个更多依赖消费的福利导向经济持怀疑态度。
“我并不是说北京在进一步的刺激措施方面会空手而归，但我认为政府的优先事项无疑不在于将发展模式转变为更加以消费为导向和福利为导向的经济。”
编辑：乌韦·赫斯勒
