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2024年，具有显著暴露于拉斯维加斯本地市场的赌场运营商股票表现不一，2025年可能会延续这种趋势，因为该领域预计将实现轻微增长。
据德意志银行分析师卡洛·桑塔雷利（Carlo Santarelli）的一份新报告称，2024年对于拉斯维加斯本地市场来说是“一个有趣的年份”。对于博伊德娱乐（Boyd Gaming，NYSE: BYD）和金色娱乐（Golden Entertainment，NASDAQ: GDEN）来说，2024年的重大考验是红岩度假村（Red Rock Resorts，NASDAQ: RRR）在拉斯维加斯西南部开设的杜兰戈赌场和度假村（Durango Casino & Resort）。
杜兰戈赌场于2023年12月开业，据信从博伊德和金色娱乐场所，以及红岩的招牌赌场酒店那里夺走了一些业务，同时刺激了针对当地居民的小型独立赌场之间的促销活动增加。
尽管杜兰戈迅速获得成功，桑塔雷利承认，2024年拉斯维加斯本地赌场运营商的息税折旧及摊销前利润（EBITDAR）和同店销售额可能有所下降，因为运营成本略有上升。这些因素是金色娱乐和红岩股票价格下跌的原因，而博伊德则是这三家中唯一在2024年交易上涨的公司。
桑塔雷利预计，超出预期的收入增长将在2025年对博伊德和红岩的股票表现帮助很大。
他表示：“我们相信，2025年有利且持续增长的博彩收入节奏将有助于博伊德和红岩的超越表现，尽管在缺乏市场增长的情况下，我们认为共识预测可能过于激进。”
他补充说，杜兰戈在今年将进行重大扩张，但并不是博伊德和其他红岩赌场所在的博尔德大道和北拉斯维加斯地区的娱乐场所的威胁。分析师还表示，2025年杜兰戈可能会继续实现强劲的收入增长。
“考虑到其相对于整体组合的高利润率，我们估计2024年杜兰戈的年度净收入约为3.4亿美元，”桑塔雷利说道。“假设该物业的净收入分配与整体组合大致相似，我们暗示该赌场的年净博彩收入约为2.25亿美元，年总博彩收入约为2.6亿美元。”
对于投资者来说，评估拉斯维加斯本地市场的劳动力趋势可能会提供有价值的见解，因为一个运营商的大部分员工会将他们的博彩业务带到其雇主或竞争对手运营的其他场所。
桑塔雷利指出，从2014年到2019年，拉斯维加斯本地物业的就业增长几乎与这些物业所呈现的3%复合年增长率（CAGR）并驾齐驱，但自2019年以来，顶部线CAGR激增至5.1%，而就业增长仅上升0.9%。
“我们并不认为上述趋势的博彩收入增长存在问题，但我们对与博彩收入增长轨迹相比的劳动力增长趋势表示担忧，因为这关系到2025年的展望，”桑塔雷利总结道。“这种担忧源于劳动力增长放缓以及2025年艰难的比较，因为在过去12个月里，每名员工的博彩收入上升了4.2%，主要受到杜兰戈影响的驱动。
