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失业率持续上升，但经济不断增加就业岗位。这已经是我们数月来面临的奇特状况，最新的六月就业报告显示美国新增了20.6万个工作岗位，但失业率再次上升至4.1%。
对于是否正在步入广泛的经济放缓，看法仍然存在分歧。更明显的是，无论如何，美联储可能会保持利率高于应有水平。“这不是一个难以抉择的问题，”Renaissance Macro在周四表示。“劳动力市场状况正在降温”，平均每个月新增就业人数在过去三个月已经减少到17.7万人，而一年前几乎达到30万人。
“如果本月不降息，他们应该强烈暗示将在九月降息，”RenMac写道。美联储下一次会议定于7月30-31日，市场目前只有5%的机会会在那时降息。“劳动力市场仍然健康，但……严厉的政策正在起作用，”经济学家朱莉娅·科罗纳多表示。“随着通胀也在降温，没有必要将名义利率固定在5.5%”
所有这些发生在周三发布的ISM服务业报告之后，该报告意外大幅下降至48.8（50是该部门扩张与否的分界线）。同时，制造业在连续第三个月低于50的情况下维持着之前的失业率。
然而，股市今年继续在这些数据面前走高。也许投资者预计降息最终将有助于维持商业周期。或许AI创新周期正在扭曲事物。正如Piper Sandler的迈克尔·坎特罗维兹周五在停止对标准普尔500股票的覆盖时所写的：“‘市场’不再代表市场中的股票。”
他指出，目前前10大股票占标普500指数的37%（而疫情前不到25%），同时相关性创下了二十多年的记录低位。“如果只有少数几只股票代表这个市场，那么在标普500指数上设定一个目标真的有帮助吗？”他问道。
当然，所有大型科技股都受益于人工智能的崛起。一些直接受益于其云业务；一些因为他们销售能够增加这些功能的硬件和软件；还有一些因为AI将帮助它们销售更多更好的广告，或帮助它们实现自动驾驶汽车和机器人出租车的愿望。
甚至今年表现良好的非科技股（公用事业、数据中心等）在很大程度上都源于需求建立和支持AI能力。那么，AI繁荣是否掩盖了我们当前在商业周期中看到的广泛弱点？或者，借用一句话，现在AI就是商业周期了吗？如果只有美联储能够为它们设定一个政策利率，而为其他人设定另一个——低得多的利率就好了。
下午1点再见！
