图片源于：https://www.nbcboston.com/news/business/money-report/why-chinas-central-bank-has-stopped-bond-purchases/3597767/?os=avdavdxhup0&ref=app&noamp=mobile
中国的10年期国债收益率本月骤降至历史最低水平，而在香港交易的人民币在周三兑美元汇率方面触及一年多来的最低点。
分析师表示，中国人民银行（PBOC）暂停国债购买，以试图减缓这一单向交易对人民币带来的不必要的下行压力。
澳大利亚麦格理银行首席中国经济学家Larry Hu表示，PBOC正在“试图通过暂停政府债券购买来降温市场”。
北京——周五，中国央行停止了其政府债券的购买，目的是为了减缓因国债交易过于单向而给人民币带来的下行压力。
Hu提到这一决定“表明人民银行对最近国债收益率快速下滑感到担忧，这将加大人民币贬值的压力，并在未来带来类似于美国硅谷银行（SVB）崩溃的金融风险”。
2023年，美国硅谷银行的倒闭主要归因于由于美联储的激进加息导致资本配置发生变化。
PBOC在周五市场开盘前宣布暂停其政府债券购买计划。
PBOC的债券购买计划实际上是去年开始的。PBOC行长潘功胜在6月份的一次高调演讲中指出，央行将逐步增加在二级市场上买卖政府债券的操作作为其货币政策工具箱的一部分。
上海Z-Ben Advisors创始人Peter Alexander表示：“人民银行可能试图向所有市场参与者发出信号，表明利率下调得过低且过快。”
“他们的撤出行为空间将导致收益率在短期内上升。”
LNG的首席经济学家Lynn Song表示：“直接的影响是收益率小幅上升。然而，如果人民银行只是暂停而非防守特定收益率目标，如去年所做的，那我们预计这种影响将相对短暂。”
“驱动国债收益率下跌的因素如市场信心不足，导致对安全收益来源的强烈需求仍然存在。”
中国还正在应对国内经济增长乏力的问题。
在9月底，随着美联储向更宽松的货币政策转变，中国加大了降息和其他支持力度。
国债收益率的下降减少了人民银行在必要时进一步降息以刺激经济的能力，上海资产管理公司文博的投资组合经理宗科表示。
他指出，PBOC的突然暂停也是为了警告投资者不要投机性地涌入债券，进一步加剧收益率下滑。
PBOC将其决定归因于债券短缺，并表示当供需平衡发生变化时将恢复购买。
经济总监式的Zhiwei Zhang指出，中国政府债券收益率和美国的差距正在扩大，给人民币汇率施加了压力。
与美国国债10年期收益率4.68%相比，中国政府10年期国债的收益率约为1.64%。
相比八月，当前的收益差距甚至更大，当时对不断下滑的中国收益率的担忧激增。
强势美元和更高的美国国债收益率使以美元计价的资产相对更具吸引力——理论上支持资本外流。
因为美元因市场对美国经济韧性持续预期而走强。
Stansberry Research的分析师Brian Tycangco表示，“对债券的异常高需求可能在一定程度上是由于对2025年将进行大规模刺激以应对消费疲软和战斗通缩压力的期待。”
“可惜的是，暂停债券的购买将减少国内债券市场定价的透明度，使市场参与者在执行订单时变得更加困难。”
在人民银行宣布后，周五下午中国10年期国债收益率几乎没有变化。
大陆和香港的股票交易微幅下跌。
中国近期还加强了通过在香港市场发行票据来支持人民币的努力。
香港金融管理局指出，人民银行将在1月15日拍卖600亿元人民币的六个月期票据。
综合考虑周五的债券购买暂停，人民银行正在试图通过一系列工具信号来稳定人民币，并支持收益率的逐渐下降。
中国人民银行在周五的举动使人民币在外汇市场上略有强势。
Fitch Bohua的企业执行董事Haizhong Chang预计，人民银行的举措将有助于将长期债券的收益率“推回到合理水平，同时也帮助稳定人民币汇率”。
——CNBC的Anniek Bao和Ying Shan Lee对此报道有所贡献。
